欧派高管减持 顾家高管回购 定制家居是高估

定制家居行业的市场趋势与上市公司动态

定制家居行业作为房地产后周期行业，在房地产市场调控力度不减的大环境下，市场整体成交不景气，部分地区房价下滑的情况下，仍然展现出韧性。尤其在龙头企业欧派家居、顾家家居等身上，其前三季度的业绩表现足以证明定制家居行业的生命力。在这一背景下，欧派家居的高管减持行为引发了市场的广泛关注。

近期欧派家居的监事钟华文及其他高管的减持行为引起了市场的关注。长江证券的分析师却持乐观态度，发布了长达41页的研究报告，认为欧派家居的品牌力、渠道力、产品力突出。特别是在品牌方面，庞大的用户基础是欧派的一大优势；渠道方面，其行业最多的经销商数和店面数以及单店提货额的优势展现了其强大的市场占有能力。欧派家居的股价近期受到市场压力，高管减持行为也引发了市场对其未来发展的疑虑。但深圳的私募人士认为关键是龙头的成长性，他认为尽管其他某些规模较小的公司估值较低，但业务发展速度不如欧派等龙头企业。随着A股市场化定价趋势的形成和港股化的走向，龙头股的估值溢价现象愈发明显。在此背景下，投资者应如何解读这一现象并做出投资决策是一大挑战。

与此定制家居行业的其他龙头企业如顾家家居、索菲亚、好莱客等都在进行股份回购。顾家家居的回购计划展现了公司的稳健经营和良好现金流状况。其主打产品沙发的市场集中度提升，品类扩张策略有效，渠道拓展持续加强。公司还尝试开拓大店模式并持续推进O2O一体化融合，实现新零售渠道布局。这样的策略和市场动向为公司的未来发展提供了坚实基础。而其他公司如索菲亚和好莱客也在进行股份回购计划，反映了整个行业的积极态势和上市公司的信心。

11月5日，好莱客宣布，计划通过集中竞价交易方式回购公司股份。这次回购的金额上限为3亿元，回购价格不超过20元/股，回购期限不超过12个月。这次回购的股份将用于转换公司发行的可转换债券、员工持股计划或股权激励。想象一下，如果以回购资金上限3亿元和回购价格上限20元/股来计算，预计回购的股份数量将达到惊人的1500万股，约占公司总股本的近5%。若是按照下限1.5亿元和回购价格上限20元/股计算，回购股份数量约为750万股，这也占了公司总股本的相当一部分。

与此索菲亚也发布了其三季度报告。报告显示，截至2019年9月16日，公司股份回购专用账户已经累计回购股份数量高达1105.6万股，占公司总股本的近百分之一。这些股份的回购价格在最高和最低之间有所波动，最高成交价为每股22.085元，最低为每股15.57元。整个回购过程的成交总金额为近人民币二十亿元。这次回购股份期限届满并且已经实施完毕。

行业专家鄢鹏指出，当前头部企业以其强大的品牌力、渠道力和产品力赢得了竞争优势。随着产品结构的优化和渠道覆盖面的扩大，它们将带动新一轮的市场集中度提升。由于定制家居产品的个性化和服务非标化的特点，中小企业在差异化市场仍有生存空间。行业的整合需要更高维度的竞争优势。未来，龙头企业将引领供应链精细化管理的趋势，争夺更高的市场份额。

国泰君安研究所所长黄燕铭在《消费品公司靠什么创造企业价值》的研究报告中评价定制家居行业时提到：“衣柜和橱柜市场的竞争依然激烈，尽管欧派、索菲亚等品牌已有一定市场份额，但目前仍处于由垄断竞争向寡头垄断过渡的阶段。哪些公司最终能在这个行业中崭露头角，值得我们密切关注。”他进一步引发思考：衣柜、橱柜乃至服装行业是否会像家电和白酒那样走向寡头垄断的格局呢？这个问题令人期待答案。

随着行业的不断变化和发展，好莱客和索菲亚等公司的动向值得我们密切关注。它们能否抓住机遇，进一步巩固和提升市场份额，将成为决定它们未来命运的关键。让我们拭目以待，看它们如何演绎这场激烈竞争与整合的大戏。